当前的股息策略是否拥挤?

admin 2024-03-27 43人围观 ,发现0个评论 红利基金指数拥挤策略

去年以来,股息主题基金凭借优异的收益表现和抵御波动的能力,越来越受到投资者的青睐。 但股息主题市场到了目前的位置,似乎后续动能不足,有回调的迹象。 许多投资者也担心目前的股息策略能否继续沿用。

2024年初,市场经历了快速下跌,然后以V型反弹的方式迅速恢复。 截至3月21日,Wind A级年内涨幅为-0.3%,上证指数、上证50、沪深300、中证1000等主要宽基指数涨跌幅分别为3.43%、4.34%年内分别为%、4.37%和-。 3.89%。 相比之下,中证红利指数、红利低波指数和红利低波100指数表现较好,涨幅分别为8.05%、9.99%和4.62%。

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事实上,通过拉长周期我们可以发现,在过去市场普遍上涨的年份,比如2019年、2020年,股息策略的整体回报表现并不如大盘和大盘。基指数,但仍能取得良好的正收益。 相反,在市场呈现结构化行情、走势波动较大的年份,比如过去的2021/2022/2023年以及今年年初以来的市场,分红策略表现较好,超额收益明显,反映股利策略对市场的影响。 防守优势波动。

而且,股息策略在获得超额收益的同时,在最大回撤方面也具有明显优势。 数据显示,股息指数近五年回撤表现优于主要宽基指数,防御属性明显,稳健性更强。

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那么,根据目前的奖金主题解读,该策略是否拥挤? 是否有气泡形成? 我们来谈谈分红资产的规模和比例、交易+持仓比例、估值水平等方面。

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股息型基金规模占比仍然较小

在较强的防御属性和超额收益表现的支撑下,股息主题基金规模近年来稳步增长。 尤其是2023年以来,股利策略持续受到市场追捧。 WIND数据显示,截至2024年3月21日,红利主题相关基金共有103只(不含支线基金,基金A和基金C份额合计),其中2024年新设11只,仅3个月就不会成立。 新设立基金数量几乎赶上了去年新设立基金总数(15只)。 目前103只红利主题基金总规模为1035.19亿元,其中被动管理型基金占多数,规模为664.94亿元,占比超过64%。

尽管红利主题基金的增速相当可观,但与全市场股票型基金和混合型基金10.53万亿的规模相比,目前的规模仍然很小,远没有达到拥挤的程度。 未来成长空间巨大。

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中长期交易及持仓拥挤程度不高

我们来看看奖金策略的交易和仓位拥挤情况。 数据显示,目前红利指数交易量占A股总交易量不足3%,规模还比较小。 从纵向比较来看,目前三大股息指数的交易量处于近一年来相对适中的水平。 从3年和5年周期来看,目前股息策略指数的交易拥挤程度并不高。

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同样,与主动股票基金历来青睐的医药、白酒等行业相比,公募更适合高股息行业(高股息行业选自中证红利指数排名前5位的行业,包括银行、煤炭、交通运输、钢铁、基础化工)配置水平仍然较低。 统计显示,2023年四季度末,主动股票型基金在五个高股息行业的占比合计为8.43%,低于医药生物(14.34%)、电子(12.39%) 、食品饮料(12.29%)和电力设备(9.26%)。 而历史数据显示,主动股票型基金重仓高股息行业的比例在过去一年为50%百分位,过去三年为16.67%百分位,过去五年为15%百分位。 因此,短期来看,仓位相对温和,长期来看,公募基金在高股息行业的仓位并不拥挤。

图:主动股票基金在高股息行业的仓位

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